누구로든 변신할 수 있는 정체불명의 범죄자 팡토마스가 파리를 공포에 빠뜨린다. 기자 팡도르는 특종을 노리고 팡토마스에 관한 가짜 인터뷰 기사를 내는데, 이에 격분한 팡토마스는 그를 납치해 자신의 진짜 힘을 보여 주겠다고 나선다. 한편 팡토마스를 쫓는 쥐브 경감은 번번이 가면과 변장술에 농락당하며 체면을 구긴다. 얼굴을 바꿔 가며 경찰과 언론을 조롱하는 괴도...